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记者了解到，该问题发端于2018年10月。“一开始大家并不知道县里调整了担保政策。”安徽徽润木业有限公司董事长王德振告诉经济观察网，“当时有一家同行企业到银行进行正常的还贷续贷。银行在收到本息后，经过审核也愿意继续为该企业续贷。但此时太和县中小企业融资担保有限公司（以下简称“县担保公司”）对企业提出了新的反担保要求，让企业填写一些新的材料。交完材料后，却没能得到县担保公司的担保函，银行续贷也就贷不出来了。”

1.2.2． 鼓励宽松阶段：14-15年时代背景：经济转型期，互联网经济迅猛发展，“大众创业、万众创新”进入2014年，经济下行压力加大，转型升级需求迫切，互联网经济的迅猛发展为我国的经济转型带来了新的希望。于此同时，A股并购重组政策的放宽初见成效，有力推动了部分上市的外延式增长。在此背景下，并购重组与再融资政策迎来了进一步放宽。

至此，申报科创板上市的企业数量达到了204家。据了解，天能股份是一家以电动轻型车绿色动力电池业务为主，集电动特种车绿色动力电池、新能源汽车动力电池、汽车起动启停电池、储能电池、3C 电池、备用电池等多品类电池的研发、生产、销售为一体的国内绿色电池行业领先企业之一。

关于并购重组放松是否会带来“壳资源”价值大幅提升，我们认为可能性偏低。■风险提示：1、再融资相关政策并未继续放宽。2、并购重组政策收紧风险正文1、并购重组与再融资历次政策的演变，都有其时代背景自2011年以来并购重组政策与再融资政策历经了多次轮回演变，对资本市场的影响日益深刻，一般而言两者往往呈现出“同宽松共收紧”的态势：并购重组和再融资市场在经历了11-13年的初始发展阶段、14-15年的鼓励宽松阶段后，在2016年6月“最严借壳标准”、2017年2月再融资新政和同年5月“减持新规”的压制下，出现较大幅度的收缩，进入调整收紧阶段。2018年下半年以来，直接融资越发受到重视，在系列政策的加持下，并购重组市场有望再次迎来发展机遇。

而随后发布重组方案的中国动力不仅在购买资产部分引入可转债作为支付工具，还在募集配套资金部分使用定向发行可转债作为募集方式（拟向不超过 10 名投资者非公开发行可转换为中国动力A股普通股的可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金总额不超过150，000 万元）。

其中，从涉及债券违约事件的数量来看，丰盛集团（11起）、精功集团（11起）、国购投资（10起）、胜通集团（9起）、西王集团（7起）等多家企业数量较多。如果从存续债券的规模来看，临近年底爆雷的北大方正可以算的上是2019年最大的雷。截止最新，北大方正债券存续规模为365.4亿元，存量24只。